股票菜市場

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Q
: 股東權益報酬率(ROE)
: 為何可以用來評斷一家公司的體質好不好
: 而判斷標準15%又是怎麼計算出來的？

A:
講到ROE不得不提到杜邦公式~
首先，先來思考一下，ROE這個數據或是其他指標有一個固定數據
就可以讓投資者賺到錢的話，怎麼會有人賠錢呢?但如果都賠錢又怎麼會有人用呢?
簡單講就是這個"數據"必然有其可靠性但同時也有盲點
為了找到原點，我們就必須對公式有個了解，
(以下是給完全不了解的同好，覺得贅詞的可以直接往下跳)

接著來拆解ROE:
 

好，拆解完畢後，我們來一個一個探討一下
當我們使用ROE這個數據的時候，主要是想要知道，
我們每投入一筆錢(股東權益)，可以得到多少報酬(稅後淨利)

接著，拆解到第二部分，當初教科書中寫的是ROA*權益乘數，
其中ROA就是>>稅後淨利/資產，指的是公司利用本身資產能夠產生多少獲利
就是看公司的營運獲利狀況，ROA簡單講就是資產報酬率，權益乘數就是槓桿比率

接著來到最重要的一部分，一個一個來說明
1.稅後淨利/營收，代表的就是一家公司的營收能賺多少錢，
杜邦公式中，這邊寫作邊際利潤率，簡單講就是淨利率
2.營收/資產，資產周轉率，說明一家公司的資產能創造多少營收
3.槓桿比率
所以公式可以寫成淨利率x資產周轉率x槓桿比率

----------------------------第二部分分隔線-----------------------

我們可以知道ROE中有槓桿比率的存在，很多人認為槓桿比率高非常不好
這是對的，不過小弟認為其關鍵在於能不能穩定的賺到錢，
當公司賺的錢能夠大於槓桿比率，可以發揮更大的效應
但是如果賠錢，也會更慘；
但是面對不同的公司的狀況，我們也應該多用一些角度思考
如果一家公司規模小或剛成立或成長期，使用槓桿比率得當，效果非常好
但是利用過大，也會死得很難看

再來思考一家公司ROE高，其中比較優秀的是淨利率的表現，我們可以猜想
可能這家公司在經營方面或是技術或其他方面有其競爭力，可以進一步去觀察及確認

有些淨利率不高的公司，也有可能是產業的特性，因為這家公司的ROE
可能是由資產周轉率提供大部分的，不是淨利率不好，就否定了這家公司

資產周轉率裡面也可以再細看說其高資產周轉率，是因為高營收
還是因為低資產所以才會有高資產周轉率的現象...

不同的產業，應該更去注意不同的細節，千萬不要因為某一點就否定了一家公司
藉由數據以及很多觀察角度我們可以評估一家公司的體質
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接著原PO所說15%的依據，這個個人認為是經驗法則，一種快篩法
因為當然ROE越高越好，但是很可能找不到公司，太低又沒有甚麼篩選的價值
不過小弟認為，絕對數值，必然有其缺點，不如回歸到原點
找出企業的本質，這對投資會比較有幫助
像2412中華電，ROE近年好像都沒有到15%，可是不代表他沒有投資的價值